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美연방준비제도(FED)의 새로운 물가관리 정책은 유동성조절 등에는 효과적이다. 한편 美경기의 장기적인 확장국면은 높은 노동수요와 비록 물가목표치에는 미치지 못하지만  저물가가 뒷받침한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.

## ◎新물가관리 정책
- ### 시장의 개념분석
중앙은행인 美연준은 5월 FOMC (4/30∼5/1)에서 중기적으로 물가상승률 목표치를  「2% 내외」에서 지속적으로 운용할 것임을 언급한다. 이는 물가상승률이 목표치를 일시적으로 상회하더라도 일정기간 통화정책 완화기조를 

유지하겠다는 의미이다. 부연(敷衍)하면 시장에선 물가상승율 목표를 「특정수준에서 평균개념으로의 전환」을 시사(示唆)하는 것으로 분석한다. 이는 단기적으로 물가상승 목표치의 상단과 하단을 용인하는 것으로 인플레이션비율을 장기적으로 목표치인 2%로 수렴될 수 있도록 유도하는 방안이다. 

- ### 긍정적인 측면
#### 유동성공급의 용이
前記한바와 같이 물가목표제에서의 평균개념 도입은 위기발생시 유동성공급이 용이하도록 조절할 수 있다는 의견도 존재한다. 이에 의하면 통화당국이 물가상승률 2%를 밑돌더라도 이를 용인할 경우 장기物 채권금리 상승을 억제하는 동시에 시장의 자금조달에도 긍정적으로 작용할 것으로 주장한다.

#### 탄력적인 정책운용
투자전문은행 골드만삭스는 新물가관리제는 미연방준비제도의 정책전환 우려를 감소시켜 장기物 채권금리 하락과 위험자산 선호현상 등으로 연결될 것으로 진단한다. 아울러 미국을 제외한 여타국 중앙은행도 높은 물가상승률을 일정수준 용인하는 정책적인 변화를 탄력적으로 취할 수도 있다고 분석한다. 

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## ◎美경기확장 배경
- ### 탄탄한 성장경로
美연준 파월 의장은 양호한 노동시장과 물가목표 2%에 미달하는 저물가 등으로 여타국에 비해 상대적으로 안정적이고 탄탄한 성장경로를 현재 유지하고 있으며 이럼에 단기內 경기가 급속도로 위축(萎縮)되지 않을 것임을 강조

한다. 만일 美경제가 금년 2분기에도 예상대로 플러스(+) 성장률을 나타내면 경기확장 국면이 10년 기간 지속하는 것이다. 이는 세계 2차 대전 이후 최장이지만 일각에선 美경기하강을 우려하는 목소리도 상존하는 것도 사실이다. 

- ### 시간의 다량소요
前記한 바를 부연(敷衍)하면 1950년 이후 11차례 경기확장 국면을 보면 시간이 지나갈수록 초기보다 성장세가 양호한 측면이 발견되며 이를 고려할 경우에 급격하게 경기가 악화될 가능성은 낮은 편이다. 이유는 갈수록 성장률 변

동 폭이 줄어들어서 경제규모가 증가에서 위축(萎縮)으로 전환하기까지 많은 시간이 소요되기 때문이다. 이런 현상은 과거 독일, 일본 등에서도 유사하게 발생한다. 이런 점을 감안할 때 美경기확장국면은 장기화될 가능성이 높다. 

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