为什么比特币和加密货币市场每年年底有时会有一次行情，然后年初大跌？
现在或许有了一个答案。本篇算力论坛将向大家解读如果今年年底比特币没有上涨4-5倍以上，超过去年年底的水平，那么接下来市场将可能迎来一个更为惨烈的熊市，大部份加密货币投资基金清盘倒闭。
这一切要从水标条款说起。
水标条款是对冲基金与公募基金的最重要区别之一。高水位线条款(high water marks，这里简称水标条款)，是以美国为代表的西方私募对冲基金，对管理费设计的一个关键技术条款，也是对冲基金成功的重要制度保证之一。
这个条款的内容是，举例来说，第一年基金拿到100万元，在第一年末赚了10万，资产变成110万元，如果业绩奖金是10%，那么这个基金经理获得报酬就是1万元。第二年投资亏损了，资产变成105万元，这样的话基金经理拿不到一分钱。
加密货币市场有大量这样的对冲基金存在。所以...聪明的人现在应该都能想到了。
比特币去年牛市从1000美元涨到近2万美元，几乎所有加密货币基金都赚到钱了。然而今年一路跌到现在6000多美元，年底前如果比特币回不到2万以上甚至更多，或者无法从市场拿到4-5倍的收益，市场上加密货币基金经理拿不到任何奖金，一年白干，或者关闭基金重开，或者走人。然而这样的市场再开基金也很难获得投资，所以关掉的只会越来越多。
于是接下来2个月，这些加密货币基金只有这么几个选择：一、吸引更多投资。二、拼命拉盘。三、关闭走人。
熊市很多投资者没有机会抄到大底的原因是，资金不够了。基金也是如此，所以很多基金现在的方向是引进更多投资，只要超过去年的资产，就能完成任务拿到奖金。今年市场表现很糟，投资并不好拿，非头部基金年底前拿到投资的机会很小，所以更多基金还需要想办法去拉盘。
就这行情怎么拉盘，这两个月需要做多4倍以上，巴菲特年收益才多少，这市场不像是量产巴菲特的地方啊......而且2019还不知道什么样，资金下去能不能听到响都不知道。算力论坛一直在跟进市场方面的情况，未来2个月，各种多空消息可能集中出现，无论是做空、做多的基金，还是想抄底的华尔街，或者掌握审批权的SEC，掌握技术的耶鲁大学，各种市场，都将可能带来主力行情或者局部行情，现在想像不到未来二个月的情况，但或者超过去年的行情，或者超跌今年的行情，都势必是有史以来最猛烈的，今年行业各种发展完全超过之前几年的各种指标，需要引起关注。
当基金募资和拉盘失败，大部分的命运是在未来12个月内清盘关闭，交出筹码，市场也将因此进一步探底。从现在市场表现来看，基金仍然相信这2个月能有机会翻盘，直到12月，我们会面对怎样的现实呢？
现在这样稳定的市场，一切都还没有发生，其实这才真正的好日子吧，且过且珍惜。算力论坛专注于区块链行业，欢迎关注和订阅，了解区块链的故事和事故。